醫療信息化:為什么醫療信息化再次超出市場預期?

作者:admin   添加時間:2018-12-11 10:14:21   瀏覽:

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      看病難、看病貴始終是醫療困境,也一直是政策的痛點。2018年12月7號,國衛辦醫函1079號文件發布,市場缺乏關注,少有解讀,而招商證券(600999,股吧)劉澤晶卻認為這是一個超預期的政策,會產生長遠影響,為此在進門財經專門進行路演解讀剖析。

  與8月底衛健委發布的20號文件《關于進一步推進以電子病歷為核心的醫療機構信息化建設工 作的通知》相比,本次政策除了針對2460家(截至2018年9月底)三級醫院電子病歷規定建設時間點及完善程度以外,同時對8714家(截至2018年9月 底)二級醫院的電子病歷系統應用水平也做出明確要求——2020年底,達到3級以上,政策覆蓋醫院數量范圍再超預期。

  2012-2013年以來,醫療行業開始信息化以來,更多的是在沿海發達地區的三級醫院做信息化的初步建設,而很多的二級醫院分布在全國更廣的區域。統計數據顯示近兩三年醫療信息化的訂單開始區域下沉,也就說除了東部沿海的發達地區外,越來越多訂單來自于中部地區和西部地區的醫院,這樣就會對二級、廣大的中西部等一些醫療資源不太發達的地區的信息化建設起到提升作用。如果疊加對二級醫院電子病歷的三級評價要求,會有非常大的短期拉動作用。三級的電子病歷要求醫院內不同部門間數據交換,四級的電子病歷要求醫院內實現全院信息共享,并具備醫療決策支持功能。從目前情況來看,三級醫院的電子病歷建設的等級基本是達不到四級,二級醫院的電子病歷水平肯定也是在三級以下。所以醫療信息化的新規定使得整個市場的空間有翻倍的增長。對于醫療信息化相關的上市公司,其業績高速增長具有確定性。

  目前已經是2018年的12月份,文件要求2020年底之前完成三級醫院四級電子病歷以及二級醫院的三級電子病歷的建設要求。兩年的時間需要完成2000多家三級醫院和8000多家二級醫院的建設,體量巨大。

  2019年策略上,尋找逆周期行業或者跟經濟周期波動性相關度不高的行業,醫療信息化都是其中最主要的細分行業之一。最主要的推動力來自于:

  1、 GDP的增長過程當中,增速可能在下滑,但是衛生總費用占GDP的比重每年都有提升,行業增長相對平穩。

  2、近十年來,全國衛生總費用在每年增長的過程當中,醫療信息化的支出比例都在穩定提升,并且已經提升了接近一倍。

  3、從2018年來看,整個行業的訂單增長以及上市公司的業績增長,體現出逆周期屬性。

  此外,11月份,衛健委進一步完善醫療服務行動計劃的未來三年的考核指標。信息化建設在考核中的比例大幅的提升。2015年版本的情況之下,對于衛生部門和醫療機構,信息化占考核指標比重在10%-20%之間。在最新的考核指標里面,對于醫療機構,信息化在考核指標的占比超過了五成。綜合來說,信息化的建設迎來第二春,而政策的落地在2018年到2020年,時間區段內整個醫療信息化能夠快速成長,業績迎來持續高速增長。

  從投入上看,一家三級醫院的電子病歷從三級升到四級,軟件投入在千萬級別,二級醫院,電子病歷從二級升到三級,投入在200-500萬之間。相對于8月份的電子病歷信息化建設的通知,12月7日的最新管理辦法使得整個行業的市場空間翻倍。在這個過程當中最受益的標的是以醫院信息化為核心業務的上市公司。最典型的就是衛寧健康和創業軟件(300451,股吧)。因為這兩家公司的醫院信息化占比在醫療信息化公司里面占比最高。東華軟件(002065,股吧)、東軟集團(600718,股吧)的醫院信息化的比重也高,電子病歷也做挺多,但這兩家公司的醫療業務對于整體業務的比重不是特別高,因此估值和業績彈性就會受到一些影響。從標的的推薦順序上來說,推薦更加純正的醫療信息化的核心的標的。

  除了電子病歷以外,第一代的醫院信息化建系統建設完成后,已經過去5-6年,現在也到升級換代的周期。所以部分醫院不僅僅做電子病歷的升級,也做整個醫院信息系統的升級換代。政策的對于信息化系統建設的催化作用加上本身行業升級換代周期,會觸發整個醫療信息化行業持續的高景氣。

  從升級換代的第二層邏輯來看,思創醫慧可以關注,它是醫院內信息系統互聯互通平臺的龍頭。醫院信息系統升級過程當中,肯定會有一部分的醫院采用思創醫慧的方式,同時也會間接受益于電子病歷的升級所帶來的市場空間的增長。

  Q&A

  問答:如何看待醫療信息化行業的抗周期性?

  整個醫療行業的抗周期性,來源于兩個大方面:

  第一,從行業本身看,醫療IT占醫療費用的支出比例每年都在逐步穩定的提升,就具有一定的抗周期性。它本身又是民生服務和便民工程,偏向IT服務,就是跟GDP的關聯度相對較弱。

  第二,2018年重要的行業政策密集地快速落地,帶來行業的一波投入期,未來這個行業增速會往上走,而且市場空間越來越大。此外,信息化如果能夠上升到依托信息化提供醫療服務,相關上市公司的業績、估值、市值空間就會更加不一樣。

  問答:怎么看這次電子病歷政策升級,二級醫院進入要求范圍超預期?

  之前很多的醫療政策都是圍繞三級醫院展開。2015-2015年之后的醫聯體就非常典型,發達地區的三級醫院扶持非發達地區的二級醫院或者非發達地區三級醫院的弱勢病種科室。原來是圍繞三級醫院去打造不同的信息化連通平臺,8月份也是要求三級醫院完成四級的電子病歷建設。這次把二級醫院納入電子病歷的要求,有利于醫療服務下沉。所謂的下沉一定是資源的匹配,而不是資源分配到一些醫院,導致看病依賴于三級。如果8000多家的二級醫院,部門科室之間的信息系統能夠打通,未來如果能夠和三級醫院、二級醫院、外部的醫療診所實現數據層次的聯動,醫療資源的分配均衡性就會更好。8000多家二級醫院,按每一家醫院200萬投入,整個市場空間也是上百億。

  問答:衛寧健康怎么看?創業軟件的“健康中山”和衛寧的衛寧互聯網和納里健康經營情況如何?

  衛寧健康毫無疑問是目前國內醫療信息化最純的龍頭公司。從醫院的覆蓋數量和產品的覆蓋數量上都是國內龍頭標的,包括傳統的醫療信息化建設中的HIS系統和電子病歷系統。從未來的角度,納里健康,云醫云藥主要還是醫療服務的模式,初衷是希望把醫院內部資源通過互聯網的模式把壁壘打掉,讓醫院里面的好資源不僅僅局限于院內,而是通過互聯網信息能夠擴散到更多領域,涉及更多病人。

  衛寧健康的云藥平臺今年以來發展比較快?;ヂ摼W賣藥也已經司空見慣,例如平安好醫生、北京上海的一些本地互聯網藥品平臺。這些平臺基本上都可以進行非處方藥品的互聯網賣藥。 未來如果處方能夠從院內流轉出去,云藥領域就沒有壁壘,未來還是非常有空間。

  衛寧健康希望云藥等云平臺搭建好之后,醫院的醫生能夠上平臺面向全國不同的地方的不同患者進行診斷、開藥方,這是是面向全國的互聯網運營模式。 創業軟件的“中山模式”是本地化運營的模式,并不涉及全國的互聯網模式。從“中山模式”的角度來說,創業軟件希望在中山市打造類似于醫療服務平臺,讓中山本地的醫院、醫生上平臺,以此在中山市范圍內,讓一些無法到達的患者能夠在平臺問診。初步問診完之后,可以把病人安排到就近的社區醫院或者平臺上的合作醫療機構,如果需要動手術或者需要到三級醫院做具體檢查,在轉診到三級醫院去,相當于在本市范圍內做類似于分級診療的模式。

  “中山模式”與衛寧健康的經營模式相比,一個偏向偏輕資產,另一個偏重資產;一個偏向互聯網模式,一個偏向本地化運營。這兩種模式未來哪一種更能夠在中國的市場里落地生根目前還不能完全判斷。純醫療是非常復雜的過程,不可能單單在互聯網上簡簡單單地看個病,就能把所有的問題都解決,所以一定要本地化服務,所以這兩種模式未來可能有結合的契合點和過程。

  問答:監管層對互聯網醫院的態度未來如何轉變,相關的商業模式有哪些創新點?

  監管層對互聯網醫院的態度,近半年到一年來看,相對于一年之前或者兩年之前沒有特別大的變化,但是需要注意近期的政策落地的最終的目的是醫療資源的均衡化。

  近些年整個政策層面,對于醫療服務、醫療信息化,無論是區域醫療平臺,還是醫聯體,亦或者是電子病歷,都是很明確的目的導向,只是它實現的路徑略微有點不一樣。

  這次醫療電子病歷為什么如此重要,核心在于如果信息化在數據層次不能夠在醫院內部進行分享、互聯互通,談何把醫院的資源向外輸出?電子病歷也好,HIS系統也好,未來的醫療政策也好,一定是要把醫院內部的信息化系統和數據打通,把基礎夯實之后,再討論互聯網的模式、本地化運營模式、遠程診斷等。這是未來互聯網醫院、未來遠程診斷的基石。 相對于監管層,這種方式也更加能夠落地化,更加有可操性。

  商業模式的創新點圍繞幾個方面,第一,云的角度,比如衛寧健康的云醫、云藥,未來買藥、診斷需要信息化支撐,需要數據支撐。 在這個過程當中,類似平臺公司會有一些醫療服務、附加服務,在診斷的過程當中,病人如果能持續和醫院、醫生互動,相當于是節省病人的時間成本和差旅成本,或者因去醫院而產生的成本。 通過在后續的醫療服務中取得分成、服務費的這種模式在未來是可以預期,而在做診斷的過程當中去收費不是未來的盈利點。比如網上賣藥,可以收取類似外賣送餐費形式的送藥費。

  對于“中山模式“的本地化模式也會出現新的商業模式?,F在,患者去三甲醫院掛號、看病,各種成本是非常高。如果能夠實現在三級醫院診斷,后續跟蹤的醫療服務在社區醫院進行,成本更低,也更方便。

  無論是本地化模式,還是云的模式,或者互聯網模式,新的商業模式一定是在后續跟蹤服務過程當中持續地為患者提供增值服務,而在節省出來的成本中收取一定的費用作為企業收入,或者醫療服務的分成,而不是直接線上問診花錢,收平臺費用的模式。

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